据《经济参考报》记者统计，本周（3月6日至10日）共3家公司上会，分别为轩竹生物、国地科技和瑞星股份，拟冲刺板块分别为科创板、创业板和北交所，保荐机构分别为中金公司、国金证券和华西证券。从拟募资金额来看，3家公司合计拟募资金额约32.24亿元，其中募资规模最大的是轩竹生物，拟募资24.70亿元。
轩竹生物尚未实现营收
3月8日，轩竹生物上会，其拟冲刺板块为科创板。据招股书介绍，轩竹生物从事消化、肿瘤和非酒精性脂肪肝炎（NASH）等重大疾病领域的创新药的研发与产业化。公司同时具备小分子化药和大分子生物药两大研发体系，双引擎推动公司创新发展，形成了国内少有的同时涵盖小分子化药、单克隆抗体、双特异性抗体、抗体偶联药物等多种类型的产品管线。
值得一提的是，轩竹生物前身轩竹生物有限系2018年9月5日设立，至今还不到5年。2019年至2022年（2022年数据已经审阅），轩竹生物尚未实现任何营业收入，同期公司归母净利润分别为-3.62亿元、-1.62亿元、-4.62亿元和-5.07亿元，公司长期处于亏损状态。同期，轩竹生物经营活动产生的现金流量净额分别为-3.55亿元、-2.08亿元、-4.11亿元和-3.86亿元。
此次IPO，轩竹生物的保荐机构为中金公司，其拟募资24.70亿元，分别用于创新药研发项目、总部及创新药产业化项目和补充流动资金。轩竹生物表示，创新药研发项目将扩大创新药物的研发投入，从而加速推进相关管线的临床以及商业化进程，满足更多癌症患者的临床需求；总部及创新药产业化项目将推动公司从药物研发到商业化的整体进程，将大幅提升相关产品的生产能力，保障公司实现创新药物产品体系的产业化，将公司的研发创新优势充分转化为产品商业化优势，进一步提高公司市场竞争力，实现经济效益。
《经济参考报》记者注意到，在研发方面，2019年至2021年及2022年1-9月，轩竹生物的研发投入分别为4.16亿元、2.31亿元、3.70亿元和4.12亿元，累计投入金额为14.29亿元。在招股书中，轩竹生物坦言，公司未来仍可能保持金额较大的研发支出，但无法确保研发成功，或者即使研发成功，也可能无法实现盈利。
轩竹生物还表示，公司产品均尚处于药物研发阶段，未获得上市批准，因此尚未开展销售业务，尚无新药商业化销售的经验。药物研发成功后，需要经历市场开拓和学术推广等过程才能实现最终的产品上市销售。若公司获准上市的药物未能取得医生、患者、医院或医学与医疗领域相关的各方的认可，或推广成果欠佳，将给公司成功实现商业化并获得经济效益造成不利影响。若出现较公司产品在药效、价格、质量等方面更为市场所接受的产品获批上市，则可能影响公司已上市产品的销售。
国地科技股份代持遭问询
国地科技和瑞星股份将同时于3月9日上会。据介绍， 国地科技是一家为各级自然资源主管部门及其他政府部门、企事业单位提供自然资源管理技术服务和智慧城市信息技术服务的高新技术企业。此次IPO，国地科技欲募资5.94亿元，用于业务网络扩建及升级改造项目等。
2019年至2021年及2022年1-6月，国地科技的营业收入分别为3.99亿元、5.94亿元、6.40亿元和2.56亿元，归母净利润分别为5101.33万元、6717.82万元、8321.52万元和1891.42万元。从销售区域来看，由于国地科技业务起步于广东，珠三角地区是国内自然资源管理技术服务和智慧城市信息技术服务发展较成熟的区域。上述各期，国地科技在广东省内实现的收入占主营业务收入的比例分别为93.02%、90.77%、76.49%和74.89%，业务区域相对集中。
《经济参考报》记者注意到，在国地科技营业收入稳健增长的同时，其应收账款也同样“水涨船高”。截至2019年末至2022年6月末，公司应收账款账面余额分别为16541.43万元、32385.61万元、45600.07万元和53082.04万元，占营业收入的比例分别为41.48%、54.52%、71.29%和207.66%。国地科技称，客户资金紧张，出现应收账款不能及时收回的情况，将增加公司的资金压力，对公司财务状况和经营成果产生不利影响。
值得注意的是，国地科技历史上曾发生过代持事件，2017年3月，股东谢宇卿将其持有的公司45.40万股股份用于偿付其家庭对薛红霞的借款200万元。由于公司2016年9月整体变更为股份有限公司，作为发起人，股份公司成立一年内，谢宇卿无法转让其持有的公司股份，谢宇卿与薛红霞于2017年3月1日签署《代持协议》，约定由谢宇卿代薛红霞持有公司45.40万股股份，持股比例为9.08%。2019年8月至2021年12月期间，谢宇卿累计四次将其代薛红霞持有的公司股份对外转让。对此，监管层要求国地科技说明谢宇卿与薛红霞选择以出售股权方式解除代持的原因及合理性。
图：谢宇卿代薛红霞所持股份对外出售情况 资料来源：问询回复材料
此次IPO，瑞星股份欲冲刺北交所，该公司主要从事城市燃气输配系统中调压设备的研发、设计、生产和销售，主营产品包括调压器类产品、调压装置类产品和压力容器类产品。目前，瑞星股份与华润燃气、中国燃气、新奥燃气、贵州燃气、山西燃气、昆仑燃气等大型燃气集团建立了长期稳定的合作关系，公司的产品销售区域覆盖国内大部分省、自治区、直辖市。
Wind数据显示，2019年至2022年，瑞星股份的营业收入分别为2.44亿元、2.17亿元、2.10亿元和2.03亿元，分别同比下滑10.82%、11.02%、3.47%和3.09%；同期瑞星股份的归母净利润分别为4538.56万元、3729.29万元、4347.64万元和3760.22万元，其中2019年和2020年同比下滑26.17%和17.83%，2022年同比下滑13.51%。
